Küresel piyasalarda hafta başında uzun vadeli tahvil faizlerindeki yükseliş ve Orta Doğu'daki artan gerilim, risk iştahını olumsuz etkiledi. ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,74 seviyesine ulaşırken, 30 yıllık tahvil faizi hafta içinde yüzde 5,34'ü görerek haftayı yüzde 5,28'den tamamladı.
ABD Hazinesi, 10-30 yıl vadeli tahvillerde likiditeyi desteklemek amacıyla işlem başına azami 2 milyar dolar olan geri alım tutarını en az 4 milyar dolara çıkaracağını açıkladı. Bu durum, uzun vadeli faizlerde geçici bir gerilemeye ve dolarda değer kaybına yol açtı.
Dolar endeksi, haftayı yüzde 0,8 düşüşle 98,8 seviyesinde tamamlayarak, dolar cinsinden fiyatlanan emtiaları destekledi.
ABD Merkez Bankası'nın (Fed) 28-29 Temmuz toplantısına ilişkin yayımlanan tutanaklar, enflasyonun hedefe gerilememesi durumunda birçok yetkilinin ilave sıkılaştırmayı gerekli gördüğünü ortaya koydu.
Çin'de 17 Ağustos'ta açıklanan verilerde, temmuz ayı sanayi üretimi ve perakende satışların beklentilerin altında kalması, sabit varlık ve gayrimenkul yatırımlarındaki gerilemenin sürmesi, baz metallere yönelik talep endişelerini artırdı.
Değerli metallerde haftanın başında artan tahvil faizleri satış baskısı oluştururken, ABD Hazinesi'nin geri alım kararının ardından uzun vadeli faizlerin ve doların gerilemesiyle alımlar güçlendi. Altın fiyatlarında ABD'nin borçlanma görünümüne ilişkin kaygılar ve doların değer kaybetmesi belirleyici oldu. Analistler, altın fiyatlarındaki yükselişlerde doların gerilemesinin temel etkenlerden biri olduğunu vurguladı.
Goldman Sachs analistleri, makroekonomik politikalara karşı korunma amaçlı altın alım opsiyonu talebinin arttığını belirtti. Banka, Fed'in temmuzda faizi sabit tutması ve son ekonomik verilerin faiz artırımı beklentilerini zayıflatmasının, New York Ticaret Borsası'ndaki spekülatif ilgiyi ve altın destekli borsa yatırım fonlarına talebi canlandırdığını bildirdi.
Gümüş de yatırım metali özelliğiyle altındaki harekete eşlik etti. Dolar ve uzun vadeli faizlerdeki gerilemenin ardından altından daha güçlü yükselen gümüşte, değerli metallere yayılan fon talebi öne çıktı. Tamamlanan haftada değerli metallerde ons bazında fiyatlar platinde yüzde 7,5, gümüşte yüzde 6,7, altında yüzde 5,2 ve paladyumda yüzde 2,6 arttı.
Baz metallerde zayıflayan dolar fiyatları desteklerken, Çin kaynaklı talep endişeleri ve metal bazında değişen arz görünümüyle karışık bir seyir izlendi. Bakır fiyatları, Londra Metal Borsası (LME) depolarındaki stokların hızlı artmasıyla fiziki arz sıkışıklığının hafiflemesi ve dünyanın en büyük bakır tüketicisi Çin'de açıklanan zayıf ekonomik verilerin talep görünümüne ilişkin endişeleri artırması sonucu geriledi.
Alüminyum piyasasında, Körfez bölgesindeki üretim kayıplarına ilişkin arz endişeleri ile Çin'in artan ihracatı fiyatlamalar üzerinde dengeleyici etki oluşturdu. Çin'de rekor seviyelere yakın seyreden üretim ve hız kazanan yarı mamul ihracatı, İran savaşı nedeniyle Batı piyasalarında ortaya çıkan arz açığının bir bölümünü telafi ederek fiyatlar üzerindeki yukarı yönlü baskıyı sınırladı. Citi analistleri, Çin'de nihai alüminyum talebinin yılın ilk yarısında yataya yakın seyrettiğini, üretimdeki artışın ise ihracat imkanını güçlendirdiğini belirtti.
Tamamlanan haftada baz metallerde tezgah üstü piyasada libre bazında fiyatlar çinkoda yüzde 1,8, nikelde yüzde 1,6 ve kurşunda yüzde 0,3 artarken, bakırda yüzde 0,3 geriledi. Alüminyumun fiyatı ise yatay seyretti.
Petrol fiyatlarında, İran savaşını sona erdirecek diplomatik çözüm sağlanamaması, ABD Başkanı Donald Trump'ın İran'a destek veren ülkelere ağır ekonomik sonuçlarla karşılaşacakları yönündeki tehdidi ve Hürmüz Boğazı'nda düşük seyreden gemi trafiği etkili oldu. Boğazdaki gemi trafiğinin savaş öncesi seviyelerin altında kalması, arz endişelerini canlı tuttu. Savaş öncesinde küresel petrol ve petrol ürünleri tüketiminin yaklaşık beşte birine karşılık gelen miktardaki sevkiyat ile dünya sıvılaştırılmış doğal gaz ticaretinin yaklaşık beşte biri bu güzergahtan geçiyordu. Sevkiyatlardaki aksamalar, enerji piyasalarında arz risk priminin yüksek seyretmesine neden oldu.
ABD Enerji Enformasyon İdaresi'nin (EIA), ticari ham petrol stoklarının 14 Ağustos'ta sona eren haftada 4,4 milyon varil artarak 428,8 milyon varile çıktığını bildirmesi ise yükselişi sınırladı. ABD'de etkili olan sıcak havanın klima kullanımını artırması, elektrik üretiminde doğal gaz talebini destekledi. Doğal gaz stokları 16 milyar fit küp artarken, bu artış 29 milyar fit küplük beş yıllık ortalamanın altında kaldı. Ancak toplam stokların beş yıllık ortalamanın 185 milyar fit küp üzerinde bulunması, fiyatlardaki yükselişi sınırladı.
Tamamlanan haftada Brent petrolün varil fiyatı yüzde 5,9, doğal gazın İngiliz termal birimi cinsinden fiyatı da yüzde 4,5 arttı. Tarım emtialarında ABD'deki ürün koşulları, ihracat talebi, Karadeniz'deki sevkiyat riskleri ve El Nino hava olayının güçlenmesi fiyatlamalarda etkili oldu.
ABD Tarım Bakanlığı'nın önceki hafta yayımladığı Dünya Tarımsal Arz ve Talep Tahminleri raporunda mısır verim tahminini dönüm başına 2,3 kile, dönem sonu stok beklentisini de 137 milyon kile düşürmesinin fiyatlamalar üzerindeki etkisi tamamlanan haftada sürdü. Soya fasulyesinde ise ABD Tarım Bakanlığı'nın Çin'e 2026-2027 sezonunda teslim edilmek üzere 136 bin tonluk satış yapıldığını açıklaması öne çıktı. Pirinçte, güçlenen El Nino'nun Güney ve Güneydoğu Asya'da kuraklık riskini artırabileceğine ilişkin değerlendirmeler arz görünümüne yönelik kaygıları güçlendirdi.
Şekerde Hindistan'ın iç talebi karşılamak amacıyla 1 milyon ton ham şekeri gümrüksüz ithal edeceğini açıklaması, küresel talebin artacağı beklentisiyle fiyatları destekledi. El Nino'nun Hindistan ve Tayland'daki yağışları azaltabileceğine ilişkin tahminler de arz endişelerini artırdı. Kahvede Kolombiya Ulusal Kahve Üreticileri Federasyonu'nun, önceki aşırı yağışlar ve El Nino nedeniyle ülkenin kahve üretiminin bu yıl yüzde 8 azalarak 12,5 milyon çuvala gerileyebileceğini bildirmesi dikkat çekti.
Kakaoda Gana Kakao Kurulu'nun saha araştırmasının ardından 2026-2027 mahsul tahminini 750 bin tondan 650 bin tona düşürmesi fiyatları destekledi. Tamamlanan haftada Chicago Ticaret Borsası'nda işlem gören tarım emtialarında fiyatlar mısırda yüzde 5,2, pirinçte yüzde 5,1, soya fasulyesinde yüzde 4 ve buğdayda yüzde 1,5 arttı. Aynı dönemde Intercontinental Exchange'te libre bazında fiyatlar şekerde yüzde 6, pamukta yüzde 4,1 ve kahvede yüzde 3,4 artarken, kakaonun ton başına fiyatı yüzde 3,6 yükseldi.
Emtia piyasalarında tamamlanan haftada, ABD'nin mali görünümüne ilişkin kaygılar ve doların gerilemesi değerli metalleri desteklerken, Hürmüz Boğazı'ndaki sevkiyat aksamaları enerji fiyatlarını, hava ve verim riskleri ise tarım emtialarını yukarı taşıdı.
Doların gerilemesi değerli metalleri destekledi. Zayıf Çin verileri baz metallerde ayrışmaya yol açtı. Hürmüz'deki düşük gemi trafiği enerji fiyatlarını artırdı. El Nino ve verim endişeleri tarım emtialarını yukarı taşıdı.
