Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), yatırım fonlarının işleyişine dair kapsamlı düzenlemeler içeren yeni fon rehberini yayımladı. Bu yeni düzenlemeyle yatırımcıların korunması amaçlanıyor.
Dünyanın önde gelen endeks sağlayıcıları MSCI, S&P Dow Jones ve FTSE’nin Türkiye’yi yakından takip ederek pozisyon küçültmesi üzerine harekete geçen SPK, 87 sayfalık yeni Yatırım Fonları Rehberi ile serbest fonların kurallarını değiştirdi.
Yeni düzenleme ile serbest fonların portföylerini haftalık olarak açıklaması zorunlu hale getirildi. Hangi hisselerde pozisyon aldıkları daha yakın bir takibe alınacak. Hisse yoğunlaşmasını önlemek amacıyla fonların tek bir hissede aşırı ağırlık oluşturmasının önüne geçilecek. Bir serbest fon, bir şirketin fiili dolaşımdaki paylarının yüzde 2 ile 8’inden fazlasını alamayacak. Aynı yöneticinin yönettiği fonlarda toplam sınır ise yüzde 4 ile 16 arasında olacak. Bir fonda yüzde 5’i aşan pozisyonların toplamı ise yüzde 20’yi geçemeyecek.
Serbest fonların birkaç hisseye yüksek ağırlık vererek agresif getiri elde etme dönemi önemli ölçüde kısıtlanıyor. Fiili dolaşım oranı yüzde 25’in altında olan şirketlerde fonlar, dolaşımdaki payların en fazla yüzde 8’ine yatırım yapabilecek. Bu oran; fiili dolaşım yüzde 25-50 arasında ise yüzde 6, yüzde 50-75 arasında yüzde 4, yüzde 75’in üzerinde ise yüzde 2 olarak uygulanacak. SPK, ayrıca portföy yönetiminde de yoğunlaşmayı sınırlandırarak, bir yöneticinin serbest fonlar dahil en fazla 7 fonun portföyünü yönetmesine izin verecek.
Düzenleme, uluslararası endeks sağlayıcılarının Türkiye’ye yönelik eleştirilerine de yanıt niteliği taşıyor. Piyasaya erişim ve hisse sahipliğinde şeffaflık sorunları nedeniyle Türkiye’nin 'gelişmekte olan piyasa' statüsünün riske girdiği belirtilmişti. Yeni dönemde fonları değerlendirirken yalnızca 'Ne kadar kazandırdı?' sorusu yeterli olmayacak.
Düzenlemenin borsa açısından en stratejik noktası, BIST 30 Endeksi’ne dahil hisselerin serbest fonlar için getirilen söz konusu sınırlamalardan muaf tutulması. BIST 30 dışında kalan hisselerde yüzde 5 üzeri yoğunlaşma sınırı, fiili dolaşım sınırı, grup yoğunlaşması ve toplam fon sahipliği gibi kısıtlamalar devreye girebilecek. BIST 30 hisselerinde ise yeni düzenlemenin yoğunlaşma sınırlamaları uygulanmayacak. Böylece fon yöneticilerinin büyük pozisyon oluşturmak istediğinde BIST 30 hisselerine yönelmesi daha da kolaylaşacak. Bu düzenleme, BIST 30 hisseleri için regülasyon kaynaklı bir avantaj yaratıyor. 🚀📈
