BDDK'nın tasarruf finansman şirketlerine yönelik yürürlüğe koyacağı yeni düzenleme, serbest fonlardaki milyarlık kâr çarkını değiştirmeye hazırlanıyor. Sektörün kârlılığında önemli bir paya sahip olan fon gelirlerine getirilen kısıtlama, şirketlerin bilanço dengelerini yeniden şekillendirecek.
Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK), tasarruf finansmanı sektörünün fon yönetim yapısında kritik bir değişikliğe gidiyor. 1 Ekim itibarıyla geçerli olacak kararla birlikte, şirketlerin serbest fonlarda değerlendirdiği yüksek tutarlı kaynakların daha düşük riskli varlıklara yönlendirilmesi zorunlu hale getirilecek.
Yeni mevzuat gereği, şirketlerin fon portföyleri yalnızca risk derecesi 1 ve 2 olan para piyasası fonlarında değerlendirilebilecek. Bu karar, Borsa İstanbul'da işlem gören tek tasarruf finansmanı kuruluşu olan Katılımevim'in serbest fonlarda bulunan yaklaşık 42 milyar liralık varlığını doğrudan etkileyecek. Şirketin yılın ilk yarısında ulaştığı 23 milyar liraya yakın net kârın %84'ü, bu yatırım fonlarındaki işlemlerden elde edilen getirilerden oluşuyordu.
Açıklanan finansal tablolara göre, şirket ilk yarıda tasarruf finansmanı gelirlerini %85 artırırken net kârını %700’ün üzerinde büyüterek 22 milyar 931 milyon liraya çıkardı. Ancak bilançonun detayları, bu yüksek kârlılığın operasyonel faaliyetlerden ziyade finansal yatırımlardan beslendiğini gösteriyor. 25 milyar 506 milyon liralık diğer faaliyet gelirlerinin %92,4’ü sermaye piyasası işlemlerinden elde edilirken, gayrimenkul değer artışının katkısı 732 milyon lirada kaldı.
Bilançoya ilişkin analiz yayımlayan Ahlatçı Yatırım analistleri, kârın büyük oranda henüz nakde dönüşmemiş değerleme farklarına dayandığına dikkat çekiyor. Fon içeriklerinin açıklanmamasının şeffaflığı kısıtladığını belirten raporda, ertelenmiş vergi yükünün 7 milyar lirayı aşması, kazancın nakit karşılığının zayıf olduğuna işaret ediyor. Ayrıca, şirketin takipteki tasarruf finansmanı alacaklarının 71,8 milyon liradan 220,3 milyon liraya yükselerek yaklaşık 3 katına çıkması, aktif kalitesindeki bozulma riskini öne çıkarıyor. 💰🔍
